Bonds 债券

General Features of Bonds 债券知识回顾

Face value (Par value) 面值

Par value 是指到期后,债券持有方收到的本金。

在美国,$1000 面值的债券比较多。中国 ¥100 面值的债券比较多。

Coupon rate 票息率/息票率

Coupon rate 是指债券上载明的利率

Coupon payments 支付的票息

Coupon payments 是指债务人给债券持有人的阶段性的利息支付。

Coupon payments = Par value * Coupon rate

注意: Coupon payments 与债券发行价无关。

Effective rate of interest 有效利率

Effective rate of interest 和 YTM(持有至到期收益率)和 Market rate(市场利率)都指的是同一个。

Effective rate of interest 定义:使得未来现金流的现值,等于发行价的利率(貌似要假设无套利)。

Interest expense 利息费用

Interest expense 是权责发生制下, I/S 上的概念。

Interest expense = 期初摊余成本 * 实际利率

  • 如果实际利率 = Coupon rate,债券是平价发行债券(par bond)
  • 如果实际利率 > Coupon rate,债券是折价发行债券(discount bond
  • 如果实际利率 < Coupon rate,债券是溢价发行债券(premium bond)

Debt covenants 债权人给债务人的一些限制

Affirmative convenants

是指债权人要求债务人必须做的事。比如:必须还本付息,杠杆率必须低于 1,抵押物的金额必须在xx元以上……

Negative covenants

是指债权人要求债务人不得做的事。 比如:不得过多分红或者回购股票,不得再借更多的钱……

Accounting for Bond Amortization 债券摊销

期末摊余成本 = 期初摊余成本 + Interest expense – Coupon payments

  • Interest expense = 期初摊余成本 * Effective market rate
  • Coupon payments = Coupon rate * Par value

Amortization = Interest expense – Coupon payments

tips:摊销最终一定要摊回面值。

如果用金融计算器来计算,FV,PMT,I/Y,N,PV这五个量,是知道四个求第五个。如下:

Analysis for Accounting Treatments 会计处理的分析

当债券折价/溢价发行,Coupon payments 是不变的。

站在发行方的角度:

  • 对于 discounted bond,Interest expense 是越来越多的,而且增速越来越快
  • 对于 premium bond,Interest expense 是越来越少的,而且减的速度是越来越快

如果市场利率后面几年变了,债券发行方视而不见。市场利率只对二级市场上的交易有影响,也对新发行债券有影响,而不影响发行方对于已经发行出去的债券的会计处理的。

债券本金的现金流:

债券 Coupon 的现金流:

CFA 眼中的折价发行债券:

CFA 眼中的溢价价发行债券:

Issuance Costs 债券发行费用

债券发行成本,可能包括:印刷成本,法务会计审计费用,给投行的承销费用等等。

GAAP 通过外挂资产处理债券发行费用

GAAP 下,债券的发行成本是资本化到 B/S 的资产端,并在 I/S 中按照债券期限逐年摊销。

IFRS 通过改变实际利率处理债券发行费用

IFRS 下,是直接在 B/S 负债端的债券初始债务上减掉债券的发行成本,这样无形中就抬高了债券的实际利率。

这一点,中国会计准则保持与 IFRS 一致。

Derecognition of Debt 提前了结债务的会计处理

提前了结可能会产生利得或者损失,计算方法:

G/L = B/S carrying value – cash paid – unamortized issuance costs

其中, unamortized issuance costs 是 GAAP 下才有的,提前了结后,要把没有摊销完的外挂资产了结掉,计入 I/S 中的损失。

Leases 租赁

Definition and Classification of Leases 租赁的定义

Accounting for Lessee

Analysis for Lessee

Accounting for Lessor

Analysis for Lessor

Pension Plans 养老金

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