Capital budgeting（资本预算）是帮助公司做，超过一年的资本投资项目的投资决策。

资本预算的步骤

1. 产生 idea
2. 分析每一个项目提案
3. 计划资本预算
4. 项目结束后，检查决策，进行审计（总结资本预算过程中的问题）

资本项目的类型

• Replacement projects 替换型项目（维持原来业务，降低成本的项目）
• Expansion projects 扩张型项目（1 到10 的过程，同一个经营模式不断复制）
• New products or services（0 到 1 的过程，拓展业务范围）
• Mandatory projects 强制性的项目（出于安全或者环保目的的项目，政府强制要求，项目本身可能是亏损的，但是必须要做）
• Other projects
  • pet projects 宠物项目（看老板的喜好）
  • R&D projects

资本预算的原则

资本预算重点要看 after tax incremental cash flows（税后增量现金流），并且需要考虑时间价值（未来现金流向前折现）。

需要考虑的基本原则

• Opportunity costs 机会成本（放弃次优项目，所损失掉的回报）
• Externalities 外部效应
  • synergy 协同效应（positive effect），比如：咖啡店搭售蛋糕
  • cannibalization 利益侵蚀（negative effect），比如：可口可乐研发无糖可乐，侵蚀有糖可乐的销量

不需要考虑的基本原则

• Sunk costs 沉没成本。比如：做项目之前做市场调研、历史采购、法律咨询花费的成本。
• Financing costs 融资成本。在计算 NPV 时，分母中的折现率，已经包含了融资成本。所以在计算现金流的时候，不需要重复考虑融资成本。