现金流量表是时间段的概念。

现金流量表的原则是收付实现制,必须收到现金流入流出才能记账。

只有现金流量表是收付实现制!除了现金流量表以外的其他三张表都是权责发生制。

现金流量表分为三部分,三部分分别编制,然后再合成一张现金流量表。

  1. CFO(Cash flow from operating activities) 经营性现金流
  2. CFI(Cash flow from investing activities) 投资性现金流
  3. CFF(Cash flow from financing activities) 融资性现金流

三类现金流合起来得到现金流量变动(change in cash balance),这个值加上 Beginning cash balance 就得到 Ending cash balance。这样就和两张资产负债表里的现金建立了联系。

现金流量表的组成

下面的内容主要是站在美国会计准则的角度。

Cash flow from operating activities (CFO)

CFO 包括企业的 day-to-day activities 产生的现金流。

GAAP 美国会计准则下的经营性现金流定义:

美国会计准则强行规定:收到的利息和收到的红利都归到 CFO 流入。付出的利息是 CFO 流出,付出的红利是 CFF 流出。卖出和买入交易性金融资产是算在 CFO 中的。

Cash flow from investing activities (CFI)

CFI 包括企业买卖的长期固定资产(PP&E)或者无形资产(intangible assets),或者其他长期的投资,或者借出钱给别人&收回借出的本金。

注意:短期交易性目的的投资,以及买入现金及现金等价物不算 CFI ,而是算在 CFO 里面的。

GAAP 美国会计准则下的投资性现金流定义:

Loans made to others 把钱借出给别人是 CFI 流出,Principal received from loans made to others 把借给别人的钱收回来是 CFI 流入。

注意:A 向 B 借钱(融资),B 购买 A 的股票或者债券。钱从 B 到 A,这对 A 来说是 融资性现金流入,对 B 来说是投资性现金流出。当 A 把钱还给 B 的时候, 对 A 来说是 融资性现金流出,对 B 来说是投资性现金流入。

Cash flow from financing activities (CFF)

CFF 包括企业的融资(obtaining capital)和偿还融资(repaying capital)。

GAAP 美国会计准则下的融资性现金流定义:

发行债券和偿还债务对应 CFF 的流入和流出。

发行股票和回购股票对应 CFF 的流入和流出。

付出的红利是 CFF 流出

GAAP & IFRS 现金流量两种会计准则下的对比

IFRS 下,企业是有选择权的,有了选择权就会带来一个问题,企业为了把 CFO 做的好看一点,就会倾向于把流入的项目记到 CFO 里面,流出的项目记到 CFI/CFF 里面。为了解决这个问题,IFRS 要求企业在选定之后就不能轻易改变了。

CFO 经营性现金流的计算

直接法

直接法是从 income statement (利润表)顶端j开始,确认每一笔现金的流入流出得到。

其中,第一列为计算 CFO 的每一项,对应第二列为计算方法(图中要计算的项为红色)。

  • A/R 代表 Accounts Receivable 应收账款
  • A/P 代表 Accountss Payable 应付账款

计算方法种用到了 BASE 法则,Beginning 代表期初状态,Add 代表增加额,Substract 带包扣除额,Ending 代表期末状态。即:

$$ B + A – S = E $$

Cash received from customers 收到客户的现金

期初的应收账款 + 当期的主营业务收入 – 收到的现金 = 期末的应收账款

由上式,可以通过资产负债表中的期初与期末的应收账款(Accounts Receivable),和利润表中的当期主营业务收入(Revenue),把收到的来自客户的现金计算出来。

Cash paid to suppliers 付给供应商的现金

期初的应付账款 + 当期采购的金额(Purchase) – 付出的现金 = 期末的应付账款

Purchase 是一个中间变量,但不是利润表上的会计科目,需要用下式推算出来。

tips:当存货被卖掉的时候,就会从资产负债表中的 Inventory 变成利润表中的 COGS 销货成本,所以 COGS 也就是本期出库卖掉的存货。

期初的存货 + 当期采购的金额(Purchase) – 当期出库卖掉的存货(COGS) = 期末的存货

由上式可以计算出当期采购的金额(Purchase),进而得到付给供应商的现金

Cash paid to employees 付给员工的现金

期初的应付工资 + 本期工资费用 – 付出的现金 = 期末的应付工资

由上式,可以通过资产负债表中的期初与期末的应付工资(Wage payable),和利润表中的当期工资费用(Wage expense),把付出的现金计算出来。

Interest paid 支付给债权人的利息

期初的应付利息 + 本期的利息费用 – 付出的现金 = 期末的应付利息

由上式,可以通过资产负债表中的期初与期末的应付利息(Interest payable),和利润表中的当期利息费用(Interest expense),把付出的现金计算出来。

Taxes paid 支付给税务机关的现金

期初的应付税款 + 应税收入*税率 – 付出的现金 = 期末的应付税款

这里要注意利润表上的所得税费用,和纳税申报表中的企业的应纳所得税的区别。前者的依据是会计准则,后者是根据税法。税务机关更关心的是后者,而不是你财务报表上的所得税费用。

例如:买国债得到的利息收入,实际上交税过程中,国债利息是免税的。因为环保等问题被行政罚款,在利润表中行政罚款是作为费用在税前列置的,但实际交税过程中,行政罚款是不可以抵税的。所以 利润表上的所得税费用,和纳税申报表中的企业的应纳所得税 是有可能产生差异的。

$$所得税费用 = 应纳所得税 + \Delta DTL – \Delta DTA$$

DTL 是递延所得税负债,DTA 是递延所得税资产。

间接法

间接法是从 income statement(利润表)底部的净利润(NI)开始,做必要的调整得到。

Non Cash Charge 非现金支出

Deprecation 折旧

在利润表中,折旧( depreciation )在 COGS 或者 SG&A 中已经扣除了,所以调整的时候,从净利润 NI 中要把这部分折旧加回去。CFA 考试中基本只会出现折旧。

Amortization 摊销

无形资产的摊销也会使净利润变小,所以调整的时候要加回去。

DTL & DTA 递延所得税负债&递延所得税资产

由于:

$$所得税费用 = 应纳所得税 + \Delta DTL – \Delta DTA$$

递延所得税负债的增加会使得所得税费用增加,导致净利润 NI 减小,所以调整的时候要把 \(\Delta DTL\) 加回去,同理把 \(\Delta DTA\) 减掉。

Non operating items 非经营项

投资性活动或者融资性活动带来的利得 / 损失,在计算 CFO 的时候,也是需要去掉的。

其中最典型的就是:资产处置损益。例如:卖掉长期资产多卖,赚了。

Increase in current asset accounts 非现金部分的流动资产的增加

这里是假定,影响到经营性现金流的,只有流动资产(和流动负债)的变动。

比如:应收账款 存货

应收账款增加,说明这部分净利润的增加,并没有收到现金,所以计算 CFO 的时候,在 NI 的基础上要把这部分减掉。

存货增加,不影响净利润,但是却要花现金购买原材料,所以计算 CFO 的时候,也要在 NI 的基础上把存货增加的部分减掉。

Increase in current liability accounts 非现金部分的流动负债的增加

比如:应付账款(Accounts payable)和应付所得税(Tax payable)。

应付账款增加(不影响 NI),留下的现金流是变多的。所以计算 CFO 的时候,要在 NI 的基础上把这部分加回去。

另外,一年内到期的长期负债,是被归类为流动负债的,但是并不影响 CFO,因为是跟融资活动相关。

CFI 投资性现金流的计算

投资性现金流主要涉及到 long-lived assets(长期资产,包括 PP&E 和 intangible assets)和 non-trading securities(非交易性金融资产)的两类处置。

CFI 的直接法计算比较复杂,这里先 pass 占个位置,后面再补充。

CFF 融资性现金流的计算

直接法计算 CFF 主要考虑以下两部分:

  1. 发债发股,和还债回购股,都属于 CFF。
  2. 红利发放,属于 CFF。

Dividend paid 红利支付

期初应付红利 + 当期宣告红利 – 支付的现金 = 期末应付红利

期初的留存收益 + 净利润 – 当期宣告红利 = 期末留存收益

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